科技金融是推動科技與金融雙向促進的重要支撐。在金融“五篇大文章”中，科技金融位居首位。習近平總書記指出：“要做好科技金融這篇文章，引導金融資本投早、投小、投長期、投硬科技。”當前，我國經濟正處在高質量發展爬坡過坎的重要關口，加快高水平科技自立自強，引領發展新質生產力，已成為轉變發展方式、推動產業體系向高階形態躍遷、塑造未來國際競爭優勢的戰略選擇。黨的二十屆四中全會《建議》要求大力發展科技金融。去年底召開的中央經濟工作會議要求引導金融機構加力支持擴大內需、科技創新、中小微企業等重點領域，把“堅持創新驅動，加緊培育壯大新動能”列入今年經濟工作要抓好的重點任務并明確要求創新科技金融服務，為加快發展科技金融明確了方向。“十五五”時期，要深刻理解和把握科技金融對于加快高水平科技自立自強、以科技現代化支撐中國式現代化的戰略意義，加快構建與科技創新相適配、能充分發揮有力支撐作用的科技金融體系。
科技金融具有豐富內涵和戰略屬性
習近平總書記指出：“科技是第一生產力，為人類文明進步提供了不竭動力”“金融是現代經濟的核心”。縱觀歷次工業革命歷程，科技創新始終是推動生產力發展的根本動力。同時，每一次突破性科學創新與技術變革都離不開金融支持。作為銜接科技創新與金融資源的關鍵紐帶，科技金融不僅是現代金融體系的重要組成部分，也是一個國家創新生態的重要支柱和國家治理體系現代化的重要載體。這主要體現在3個方面。從功能維度看，科技金融通過資金供給、資產估值、風險管理等多個渠道，為科技創新活動持續賦能;從空間維度看，科技金融依托知識網絡、技術擴散與產業集聚效應等，促進創新要素跨區域流動，能夠提升整體創新績效;從時間維度看，科技創新特別是原始創新研發周期長且不確定性較高，同時具有顯著的累積效應，金融體系通過完善風險分擔機制、強化集成創新、培育壯大耐心資本等，可以有效緩釋技術進步過程中的風險。
科技金融作為深入實施創新驅動發展戰略、加快建設金融強國的主動性和基礎性制度構建，承載著超越傳統金融功能的職責使命，具有豐富內涵。科技金融是適應科技創新規律、有力支撐新動能培育與現代化產業體系建設的金融形態，能夠推動我國比較優勢實現從要素成本優勢向創新優勢、知識優勢的歷史性轉變，確保創新驅動發展戰略從藍圖轉變為現實、實現經濟發展新舊動能轉換升級。科技金融也是兼顧市場規律與國家發展戰略的重要制度安排，通過把國家意志與耐心資本有機結合并長期投入、持續推進，構筑高水平創新生態。發展科技金融是一項在頂層設計指引下，跨部門協同與經營主體廣泛參與的系統工程，能夠打通科技研發、成果轉化、產業升級的堵點，撬動金融資源精準賦能創新鏈、產業鏈、人才鏈的高效聯動。
正因如此，科技金融具有戰略屬性，有利于發揮國家意志對社會資源特別是金融資源的戰略性、方向性牽引。在當前百年變局加速演進、大國博弈更加復雜、全球科技競爭空前激烈的背景下，錨定科技強國與金融強國目標發展科技金融，構建“科技—產業—金融”高水平循環生態，已經成為大國戰略競爭的重要抓手，既能夠有效整合、高效動員金融力量，引導金融資金更加精準流向關鍵核心技術領域，又能夠更好發揮新型舉國體制在科技創新領域的制度優勢，推動國家治理現代化。
“十五五”時期我國科技金融發展面臨機遇和挑戰并存的形勢
“十五五”時期是基本實現社會主義現代化夯實基礎、全面發力的關鍵時期。習近平總書記指出：“推進中國式現代化，科技要打頭陣。科技創新是必由之路。”我國科技金融發展取得重要進展，但也面臨機遇和挑戰并存的形勢。
從機遇來看，科技和金融雙向賦能，我國科技金融發展具有廣闊空間。“十四五”時期，在黨中央堅強領導下，我國科技金融政策頂層設計更加清晰，形成了專項政策、綜合政策、地方政策相協調的多層次政策體系。比如，中國人民銀行等7部門出臺《關于扎實做好科技金融大文章的工作方案》，推動構建部門協同、央地聯動的政策框架和工作機制;科技部等部門聯合發布《加快構建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》，為科技創新提供全生命周期、全鏈條的金融服務。這些政策措施，使科技金融的頂層設計、引導方向、發展重點更加明確，既為科技金融創新提供了良好政策環境，也為國家創新體系和新型舉國體制建設提供了重要支撐。隨著這些政策落地實施，金融支持科技創新的能力、強度和水平持續提升，努力滿足科技型企業生命周期不同階段的融資需求，取得了較好服務效果，為“十五五”時期做好科技金融大文章奠定了扎實基礎。
黨的二十屆四中全會《建議》提出“中國式現代化要靠科技現代化作支撐”，要求提升國家創新體系整體效能，全面增強自主創新能力，搶占科技發展制高點等。無論是加強原始創新和關鍵核心技術攻關、推動科技創新和產業創新深度融合，還是建設現代化產業體系、深入推進數字中國建設等，都離不開更好發揮金融作用，要求金融力量錨定“四個面向”，從科技創新金融需求出發，優化科技金融制度安排和服務體系，為科技創新提供有力金融服務保障。這將為科技金融發展提供更廣闊的空間。
從挑戰來看，我國科技金融與高質量發展要求相比仍有差距，既面臨全球科技金融發展中的一般性問題，也面臨一些獨有的階段性的制約因素。從一般規律來看，全球科技金融發展實踐中面臨的一大共同挑戰是市場失靈。這主要是因為科技創新具有顯著的知識共享性與社會溢出效應，導致創新主體獲得的收益低于社會總收益，僅靠市場無法實現創新投入達到社會最優水平。同時，由于知識產權、人力資本等無形資產難以準確估值，導致創新主體的抵押物不足，融資約束突出;加之前沿科技研發存在周期長、失敗風險高、成果轉化存在不確定性等特點，對構建兼具激勵力度與風險分擔機制的制度框架提出了更高要求。
從我國發展實際來看，我國現有金融體系與大規模、標準化的工業化生產適配度較高，但與滿足以高不確定性、輕資產為特征的科技創新活動的要求相比還存在差距。比如，科技金融相關的法律法規和政策體系還不夠完備，支持經營主體開展創新的制度框架尚不完善，一些金融機構開展科技金融相關業務面臨專業人才與技術手段較少、組織架構還不完善等問題。這導致金融資源“投早、投小、投長期、投硬科技”的比例偏低。同時，科技金融發展涉及技術、制度、市場和人才等諸多維度，具有高度復雜性。這些都要求凝聚政策制定者、監管機構、科研機構、經營主體和社會各方的共識，通過頂層設計和協同推進，為科技創新提供全生命周期的金融支持。
把握推動科技金融高質量發展的戰略重點
習近平總書記指出：“科技金融要迎難而上、聚焦重點。引導金融機構健全激勵約束機制，統籌運用好股權、債權、保險等手段，為科技型企業提供全鏈條、全生命周期金融服務，支持做強制造業。”這一重要論述明確了我國科技金融發展的戰略目標。近年來，隨著新一輪科技革命和產業變革深入發展，科技創新日益成為大國競爭的主戰場，科技金融已成為決定國家競爭力的重要力量。黨的二十屆三中、四中全會都對科技金融發展作出明確部署，既擘畫了科技金融發展的戰略藍圖，又明確了科技金融發展的戰略重點，有力強化了科技金融對高水平科技自立自強的重要支撐功能。
把習近平總書記重要講話精神和黨中央決策部署落到實處，要把握科技金融的戰略屬性及我國科技金融發展面臨的挑戰，超越傳統金融過度強調效率的單一目標，通過推動有效市場與有為政府更好結合、加強前瞻性頂層設計和系統性制度創新，形成契合我國國情、符合科技創新規律、能高效促進高水平科技自立自強的現代科技金融體系，在發展中實現“效率—公平—安全”的動態平衡。在效率維度上，協同發揮有效市場在風險定價中的高效性與有為政府在風險補償、制度供給方面的作用，加強數字基礎設施建設，提升金融資源在科技創新領域的配置效率，增強科技創新成果的轉化效能;在公平維度上，優化結構性貨幣政策實施和政策性金融工具使用，保障中小微科技企業公平獲取創新資本，防止金融資源過度向頭部企業集聚，促進不同創新主體協同發展;在安全維度上，統籌保持金融穩定、維護科技安全、增強產業鏈供應鏈韌性和安全水平，建立完善貫穿全生命周期風險監測與預警機制，有效防范科技泡沫、資本套利等潛在風險向系統性風險演化。
在這一過程中，發揮新型舉國體制優勢是提升科技金融體系運行效率的重要支撐。在新型舉國體制下，政府既可以通過集中資源、統籌力量，引導創新主體在關鍵核心技術攻關、新質生產力培育等事關國家安全與長遠發展的重點領域實現突破，并有效彌補因市場失靈造成的創新主體在重大原始創新領域投入不足的缺口，提升科技創新效能，還可以通過完善各部門間多層次、網絡化的協同機制，推動政策、市場、技術、人才等要素同向發力、形成合力。此外，還可在以下方面著力。
構建符合科技創新規律的金融服務體系。加強全局統籌，推動創新主體協同、資源要素聚合、政策工具協同發力，有助于更好促進創新要素自由流動與高效配置，助力推動創新鏈產業鏈資金鏈人才鏈深度融合。為此，可推動銀行、保險、證券、基金、融資擔保機構、金融資產管理公司等在防范交叉性金融風險、保障客戶隱私的前提下，加強信息共享和業務合作，引導更多金融資源流向科技創新領域;鼓勵金融資本聚焦“投早、投小、投長期、投硬科技”，破解長期困擾科技金融發展的堵點難點。我國銀行業資產占金融業總資產比重較高，推動商業銀行與科技創新深度融合對于科技金融發展具有重要促進作用。為此，可鼓勵引導國有商業銀行全面加大對科技金融支持力度，當好服務實體經濟主力軍;中小銀行選擇與自身定位和能力相契合的領域，提供專業化精細化金融服務。
有效破解科技金融發展中的市場失靈問題。統籌用好財政貼息、獎補、政策性融資擔保、政策性金融等工具，發揮財政資金“四兩撥千斤”的作用，引導金融資源投入科技創新等重點領域，能夠為國家戰略科技創新注入“金融活水”，有效破解科技金融發展中的市場失靈問題，促進科技、產業、金融高水平良性循環。為此，要完善科技金融發展的政策支持體系，鼓勵金融機構綜合運用發行專項債券、超長期特別國債等金融工具，增強科技創新生態體系的韌性與活力。遵循基金投資運作規律，容忍正常投資風險，鼓勵政府基金等優化全鏈條、全生命周期考核評價體系，營造鼓勵創新、寬容失敗的良好氛圍，鼓勵建立以盡職合規責任豁免為核心的容錯機制，不簡單以單個項目或單一年度盈虧作為考核依據。
發揮資本市場的關鍵樞紐作用。資本市場是科技創新“活水”的關鍵樞紐，能夠有效匹配科技創新企業高風險、高收益、長周期的特性，提供與傳統金融截然不同的支持模式，在促進科技創新與產業升級深度融合方面發揮著關鍵樞紐作用。為此，要持續深化資本市場改革，壯大權益類公募基金、保險資金、各類養老金等長期投資力量，提升服務科技創新的精準性與有效性。穩步推進注冊制改革，暢通直接融資渠道，為科技企業提供全鏈條全生命周期服務。完善新股發行逆周期調節機制，加大力度支持符合條件的科技型企業上市融資，優先支持取得關鍵核心技術突破的科技型企業上市融資。完善市場生態環境建設，包括加強投資者保護、優化法治環境等，培育長期理性投資文化，增強科技金融板塊活力。
同時，強化金融市場和數字基礎設施服務功能，強化科技咨詢、知識產權交易、信用信息系統建設，推廣“創新積分制”，為科技企業精準畫像，提升金融資源服務科技創新的便利度。深化學科融合和產學研協同育人，培養高素質復合型科技金融人才。加快科技金融基礎理論研究，引導高校和產業界的研究力量共同推動科技金融基礎理論和實證研究，為科技金融體系建設提供學理支撐。
(作者為南開大學校長)
《人民日報》（2026年02月03日 第 09 版）
責任編輯：賀鵬云
