“岳西農商銀行與我們簽訂了‘共同成長計劃’2.0版本，銀行為公司匹配3年期限1000萬元流動資金貸款授信，我們授予銀行1%股權的優先認購權。”近日，安徽駿泰塑業科技有限公司負責人說。
在全國首創金融支持科創企業“共同成長計劃”之后，安徽持續探索在銀企之間重構一種長期風險共擔、收益共享的機制。
認股權被作為共享發展收益的工具，但其收益變現并以此激勵信貸投放仍有不小難度。
怎么辦？針對“共同成長計劃”實施過程中，金融機構獲得的認股權收益入賬難問題，安徽實施“共同成長計劃2.0”，推出認股權收益跨市場互換模式，即銀行與企業提前約定股權溢價收益，待企業達到約定規模或收益后，將溢價部分轉化為銀行常規業務，實現認股權遠期收益的當期變現。
截至今年1月底，安徽已落地“認股權收益互換模式”超3000筆、約定認股權金額超100億元。
銀行成為“合伙人”
安徽駿泰塑業科技有限公司在完成新址搬遷后，企業發展上了新臺階，但也面臨著新問題。
“一是新廠房智能化升級改造，需要大額設備采購資金，以提升生產自動化與數字化水平；二是研發迭代要持續的現金流支撐，才能更好地在綠色制造業賽道搶占市場先機。”該公司負責人說。
“傳統的信貸模式，很難滿足企業‘大額設備采購＋長期研發投入’的差異化需求。”走訪之后，岳西農商銀行有關負責人表示，因此，他們將企業納入“共同成長計劃”2.0重點服務對象，創新設計一體化綜合服務方案，并與該企業達成合作。
具體來看，在基礎融資支持方面，精準匹配3年期限1000萬元流動資金貸款授信，用于購置智能注塑設備及檢測儀器；同時，同步為企業開通專屬結算專戶，提供員工代發工資服務。雙方還明確約定，企業未來開展債券承銷、票據發行等相關業務時，將優先選擇與岳西農商銀行合作，構建“融資＋服務＋長期綁定”的合作模式。
在核心創新合作設計上，安徽駿泰塑業科技有限公司授予岳西農商銀行股權“優先認購權”；為兼顧企業長期發展需求與銀行的投資回報，雙方還創新約定“不直接行權變現”的合作模式，構建“股權增值收益—銀行常規業務收益”的轉化機制，即企業借助該行融資支持實現產能擴張、效益提升后，持續在該行開展結算、融資、代發等常規業務，為該行創造穩定的中間業務收入與利息收益，替代直接股權變現，形成“企業成長—業務合作深化—銀企共贏”的良性循環。
“銀行授信的精準投放，有效填補了我們智能化改造與研發投入的資金缺口，綜合融資成本顯著降低，同時靈活的提款與還款方式，也保障了我們經營現金流的穩定性。”該公司負責人說。
從銀行的角度來看，“債權＋潛在股權收益”的組合模式，既通過企業經營現金流與資產抵押保障了債權安全，又借助優先認購權鎖定了企業成長帶來的增值收益，實現了“穩健收益＋超額回報”的雙重目標。
遠期收益“當期化”
資金困難，“輸血”需求大，是創新創業過程中反映最突出的問題之一。早在2023年，安徽在全國首創金融支持科創企業“共同成長計劃”模式，讓信貸資金不再是科技創新的“過客”，能夠更好地全周期地支持科技創新。
如今，“共同成長計劃”已經從1.0升級到2.0，這升級的不僅是合作模式，更是合作思維。
記者在走訪中發現，在前期與科技型企業風險共擔后，部分企業價值不斷增加，銀行對共享企業成長價值、相應的認股權收益變現就有了比較明確的期待。然而，認股權雖被作為共享發展收益的工具，但其收益變現并以此激勵信貸投放仍有不小難度。
“科技型企業一般對認股選擇權持謹慎態度，特別是高成長性的科技型企業比較排斥早期、較多的股權投資稀釋創始團隊股份。”有科技型企業負責人坦言。
另一方面，從銀行角度，除了仍會擔憂貸款風險以及行權條件會否觸發外，現行《商業銀行法》禁止銀行開展股權投資。因此，即使行權也需要通過子公司或風投機構代持，投資收益難以反映在信貸業務端。
目前，隨著相關機制優化，部分有理財子公司、投資子公司牌照的機構已在集團內構建起認股選擇權行權后的收益共享機制，屬于銀行信貸業務端的收益可落在省分行相應的業務部門，這對于緩解收益共享不到位問題有幫助，不過在實際業務中，認股權難理解、激勵難兌現問題對于一線信貸員來說仍普遍存在。
潛在遠期收益的當期化、前置化與銀行機構自上而下的經營邏輯、激勵約束機制更匹配。
2024年下半年以來，中國人民銀行安徽省分行實施“共同成長計劃+”專項行動，聚焦認股權收益入賬難這一核心問題，推出2.0版本。2.0版本的核心就是“認股權收益互換”。
中國人民銀行安徽省分行有關負責人介紹，在新模式下，銀企簽訂含有認股權等金融服務優先權選項的“共同成長計劃”中長期戰略合作協議。協議約定，銀行可通過企業資金存款、貸款、銀行承兌匯票等方式獲取收益，不實際行權，而是以收益互換方式將認股權的遠期收益“當期化”。由此，可以兼顧推動銀行以低利率支持初創期成長期科創企業和堅定銀行機構服務科企恒心的目標。
平衡科創信貸風險收益
有銀行一線信貸員表示，與傳統的認股權變現路徑相比，“認股權收益互換模式”具有收益實現更加便捷、模式推廣更加容易、業務操作更加合規、員工激勵更加有效等優點。
“2024年11月，安徽矽景電子有限公司遷至江南產業集中區。我們得知企業遷至池州之后，對資金需求比較迫切，深入了解企業發展規劃與融資痛點之后，我們與安徽矽景電子有限公司簽訂‘共同成長計劃’2.0協議。”農業銀行池州分行有關負責人介紹。
據悉，該協議明確，農行擁有認購企業2%股權的選擇權，但當企業估值達到一定金額時，在同等條件下，企業優先將投融資、上市籌備、資金募集、結算、代發工資及承兌等業務交由農行辦理；雙方可通過友好協商終止認股權益。協議簽訂后，農行為企業投放500萬元貸款，實現貸投聯動服務閉環，有效緩解企業資金壓力。
中國人民銀行安徽省分行行長韓飚表示，按照“科技出題、金融作答”的解題思路，基于跨時間和發展“兩個周期”平衡科創信貸風險收益，首創金融支持科創企業“共同成長計劃”，實施“共同成長計劃＋專業能力提升、業態融合共生、零售業務拓展、政策保障賦能”四項專項行動，落地“共同成長計劃”再成長企業認股權收益跨市場互換模式（“共同成長計劃”2.0版），探索具有安徽特色的科技金融發展新路徑。
如今，在安徽，越來越多的科創企業與銀行簽訂了“共同成長計劃”。截至1月底，“共同成長計劃”已經為1.6萬戶科創企業發放貸款2200億元，“認股權收益互換模式”超3000筆、約定認股權金額超100億元。
韓飚表示，金融賦能提升了科技型企業融資的可獲得性和便利度，更與產業需求導向的人才培養、貫穿成果轉化全鏈條的專業服務相結合，既調動了金融機構服務實體經濟的內生動力，也促進形成“科技引領—金融賦能—產業吸附—人才集聚”的正向循環。接下來，將持續提升科技金融創新能力，為安徽打造科技創新策源地提供更加有力的金融支撐。
（記者 何珂）
責任編輯：王振華
